07-08 早间快报 : 日本“救市”对A股的启示：洪流难挡

       监管层已经连续放大招救市，但日本股市60年代的经验或说明，骤然大规模注入资金难以停止市场动荡。

       中国政府目前的举措与1965年日本面临股灾的情形很相似。1964年，日本多家银行和金融机构共同成立Japan Joint Securities Corporation，为稳定股价，该公司用25亿日元吸收信托公司的卖盘。

       日本东证指数已在短时间内从高点重挫25.4%。但上述公司购买的规模未能达到市场预期后，市场继续下跌。企业破产潮，以及更多的信托卖单接踵而至，市场进一步衰退。

       直到1965年，为了稳定市场，日本又成立了Japan Securities Holding Association。这家公司一共买入1320亿日元的股票，但仍然无法阻止股市下跌。最终，日本股市自前述第一家公司成立后一直处于低位长达18个月。

       日本分析师认为，中国股市这轮走低将持续到8月财报季，届时许多投机者都已经离场。那才是买入中国股票的时机。

       上证综指自6月12日触及这轮牛市顶点以来已回调超过25%。上月底，央行宣布降息，同时定向降准，证监会为两融业务松绑，拓宽券商融资渠道，同时用央行作为证券金融公司的流动性保证。另一方面，各大券商也已集结1200亿资金，重仓蓝筹股。中国主权财富基金旗下的中央汇金也公告确认买入蓝筹ETF。

       截至昨日，上证综指自6月27日央行降息、降准仍下跌逾10%。