【期货日报】高盛哈继铭：全球大宗商品料继续下跌

http://www.qhrb.com.cn/2015/0116/175650.shtml

目前原油价格尚未见底，铜价再跌20%后可考虑战略性做多

在昨日举行的“2015年大圆银泰大宗商品座谈会”上，高盛集团投资管理部中国副主席暨首席策略师哈继铭表示，目前原油价格还没有完全见底，投资者应做好大宗商品价格继续下跌的准备。

哈继铭认为，目前全球经济复苏进程仍然过于脆弱和缓慢，2015年世界经济的不确定性在增加，这都可能加剧大宗商品市场的波动，投资机遇和风险都会增加。

“从去年开始，铜、铁矿石等大宗商品的价格就开始出现明显回调，大宗商品价格下跌既与需求下降有关，也与美元升值有关。”哈继铭认为，未来三年，美元将继续保持升值，这将对大宗商品价格形成打压，大宗商品价格将进一步回落。

不过，他同时也强调，虽然全球大宗商品正在走向剧烈波动，但大宗商品价格不会一直趋势性下降。他建议，投资者可以做空铜，但当铜价再跌20%之后，则可以考虑战略性做多。

另外，针对2015年的投资策略，哈继铭建议，投资者还可以适当做空能源期权。“石油输出国组织成员国目前都不愿意减产，因为一旦减产，美国就会加大页岩油的生产力度，石油减产国家卖出的石油可能更少，甚至可能生存不下去，所以现在大家都耗着。”哈继铭说。

他认为，只有当效益最低的生产商退出市场之后，原油价格才有可能回升，因此目前原油价格还没有见底。不过，他也特别强调，原油价格连续下跌之后，可能会出现阶段性反弹。

除了大宗商品之外，股票市场也可以关注。哈继铭表示，未来医疗、保险、老龄化等相关概念股会出现一些比较好的投资机会，“目前除了银行、房地产之外，钢铁、有色金属相关股票的估值也比较高”。

哈继铭分析，此轮中国股市上涨主要来自两方面的推动，一是中国改革的推动，投资者对改革的期盼越来越强烈，二是融资推动。“中国股市此波牛市，25%的交易是融资买卖，这轮上涨的基础其实并不牢固。”哈继铭直言。