10-28 早间快报：刺激或难达预期 欧洲央行全面QE可能明年开闸

继德国媒体MNI获悉欧洲央行今年不会推出以购买主权债券为主的全面QE后，路透又由欧洲央行的消息人士处获悉，该央行现行的购买私人部门资产计划可能不足以达到刺激通胀的目标，明年可能有采取更大胆行动、启动全面QE的压力。

昨日欧洲央行公布，上周首次开始购买资产担保债券，规模合计17.04亿欧元（22 亿美元）。该央行还计划，今年后两个月购买资产支持证券（ABS）。

本月上旬华尔街见闻文章提到，欧洲央行行长德拉吉当时表示，扩大该央行的资产负债表是刺激通胀最后的货币工具，目前尚无扩大规模的具体目标，可能与2012年年初的3.1万亿欧元相当。此前德拉吉也说，在启动购买资产计划的同时，还会向欧洲银行提供第二轮低成本贷款TLTRO，该央行的资产负债表将在目前基础上增加1万亿欧元，回升到2012年年初的水平。

但是，ABS市场流动性低，流动性稀缺的特性意味着，一旦供应吃紧，就有推升ABS价格的风险，欧洲央行将更难以如期购买ABS，当前的购买项目可能难以达到预期的刺激效果。欧洲央行副行长Vitor Constancio本月称，欧洲央行计划购买约6000亿欧元资产担保债券和约4000亿欧元ABS。可消息人士向路透表示，ABS的实际购买规模将远低于4000亿欧元：

“有人知道（当前的购买计划）不会奏效。它规模太小，问题又太大、太大。”
“我们很清楚，这两个市场（资产担保债券和ABS）没那么简单，它们自身还不足以像我们期望的那样扩大我们的资产负债表。”

今年12月，欧洲央行将提供第二轮TLTRO。这或许有助于达到德拉吉上述资产负债表的目标，但这批TLTRO仅会让资产负债表新增82亿欧元资产，和目标仍有很大差距。

昨日MNI报道称，知情者透露，欧洲央行决定今年剩余时间开启“坐等”模式，除非欧元区经济发生任何大的转向或者通货紧缩，否则不会启动购买包括主权债券在内的全面QE。该央行目前讨论全面QE面临很大障碍，还是希望先看到最新宣布的购债措施体现效果。

不过，欧洲央行内部反对QE的声音至少不会让市场短期内见到全面QE的希望。欧洲央行管理委员会委员、德国央行行长魏德曼、法国央行行长Noyer和欧洲央行副行长Visco均曾暗示，欧洲央行目前未考虑推出全面QE。