09-18 早间快报：美联储9月声明重申QE后“相当久”保持高度宽松 但官员预测更快速加息

美联储9月FOMC声明：维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变；缩减每月购债规模至150亿美元；将从10月开始，每月购买50亿美元MBS和100亿美元美国国债。

周三，美联储维持联邦基金利率目标0~0.25%不变；缩减每月QE购买规模100亿美元，达到150亿美元。美联储预计10月结束资产购买，重申QE结束后相当长时间保持高度宽松。美联储对“相当长时间”的阐述，缓解了市场对美联储可能提早加息的担忧，目前市场预计美联储于明年夏天首次加息。

FOMC声明中称经济温和扩张；劳动力市场进一步改善，但失业率没有什么变化，劳动力市场的一系列指标显示，劳动力资源的利用率仍显著不足；通胀仍低于目标。

经济数据预测显示，17名美联储官员中，有14名预计明年首次加息；6月会议上为12名预计明年首次加息。美联储官员们预测，2015年底，联邦基金利率在1.25%~1.5%，中位值为1.375%，6月时为1.125%；2016年底，联邦基金利率在2.75%~3%，中位值为2.875%，6月时为2.5%；2017年底，联邦基金利率达到长期水平3.75%。美联储官员们对未来利率的预测令许多人颇感意外，认为他们对加息速度的预测太快。

美联储官员们对经济增长的预测有所下调，特别是对明年经济增速下调幅度较大，从6月的3.0%~3.2%调降至2.6%~3.0%。

本次会议共2名委员投反对票，分别是费城联储主席Plosser和达拉斯联储主席Fisher。这是Plosser第二次投反对票。这两位官员具体反对理由略有不同，但核心观点是认为前瞻指引暗示的加息时间太晚。

FOMC声明第一时间要点汇总：

Richard W. Fisher和Charles I. Plosser投了反对票。

美联储重申在资产购买计划结束后相当长一段时间内保持高度宽松货币政策仍然是合适的。

美联储称失业率变动不大，一系列就业市场指标显示就业资源仍显著利用不足。

美联储重申，通胀仍处于目标之下，但通胀预期稳定，将仔细监控通胀。

美联储官员关于利率的预期情况：

美联储官员们预测，2015年底，联邦基金利率在1.25%~1.5%；2016年底，联邦基金利率在2.75%~3%；2017年底，联邦基金利率达到长期水平3.75%。

 FOMC今年9月对经济前景的预期： 

预期2014年GDP增速2.0%-2.2%（6月份预期为2.1%-2.3%）。

预期2015年GDP增速2.6%-3.0%（6月份预期为3.0%-3.2%）。

预期2016年GDP增速2.6%-2.9%（6月份预期为2.5%-3.0%）。

预期长期GDP增速2.0%-2.3%（6月份预期为2.1%-2.3%）。

 

预期2014年底失业率在5.4%-5.6%（6月份预期为6.0%-6.1%）。

预期2015年底失业率在5.4%-5.6%（6月份预期为5.4%-5.7%）。

预期2016年底失业率在5.1%-5.4%（6月份预期为5.1%-5.5%）。

预期长期失业率为5.2%-5.5%（6月份预期为5.2%-5.5%）。

 预期2014年PCE通胀在1.5%-1.7%（6月份预期为1.5%-1.7%）。

预期2015年PCE通胀在1.6%-1.9%（6月份预期为1.5%-2.0%）。

预期2016年PCE通胀在1.7%-2.0%（6月份预期为1.6%-2.0%）。

预期长期PCE通胀在2.0%（6月份预期为2.0%）。

 9月FOMC声明中文全文：

7月会议以来，美国联邦公开市场委员会（FOMC）得到的信息显示，美国经济活动温和扩张，劳动力市场进一步改善，不过失业率没有什么变化，劳动力市场的一系列指标显示，劳动力资源的利用率仍显著不足。家庭支出以温和速度增长，企业固定投资在上涨，但房地产部门复苏仍然缓慢。财政政策对经济增长有抑制作用，但这种作用在消退。通胀水平仍持续低于美联储长期目标，长期通胀预期仍保持稳定。   

与美联储的使命相一致，FOMC委员会寻求就业水平最大化和价格稳定。委员会预计，在适度宽松的货币政策下，经济活动将以温和速度扩张，劳动力市场和通胀水平会朝着美联储的目标方向发展。委员会认为，未来经济和就业市场的风险接近于平衡，通胀持续处于2%下方的可能性自今年早些时候就在变小。

委员会认为，目前经济大环境有足够的力量支撑劳动力市场持续改善。自美联储推出资产购买计划以来，美国朝着最大化就业前进，劳动力市场前景在改善，因此委员会决定进一步适度地缩减资产购买规模。从10月开始，委员会将每月购买50亿美元MBS（此前为100亿美元）和100亿美元美国长期国债（此前为150亿美元）。委员会将继续遵守所持有债券到期再投资买入的滚动投资原则。委员会认为，持有大量长期债券，且持有规模仍在增加，能够令长期利率承压下行，支持抵押贷款市场，从而使得整个金融市场获得宽松的货币条件。这样将会推动更强劲的经济复苏，并能保证随着时间的推移，通胀率与美联储目标水平最大可能地一致。

在未来的几个月里，美联储将持续关注经济和金融发展状况。美联储将继续购买国债和贷款抵押证券，还将适时地动用其它必要的货币政策工具，直至价格稳定背景之下劳动力市场的前景有了实质性改善。如果未来经济数据显示，劳动力市场的改善程度与美联储的预期一致，且通胀朝着长期目标水平前进，委员会将于下次会议上结束资产购买。不过，资产购买计划并非预先设定的，委员会作出的资产购买决定与对劳动力市场和通胀的展望相关联，与此同时，委员会还会权衡资产购买的成本与收益。

委员会重申，为支持就业最大化和价格稳定，高度宽松的货币政策仍然是合适的。对于将联邦基金利率维持在0~0.25%有多久，委员会将评估实际与预期情况，看是否朝着美联储最大化就业和2%通胀目标前进。委员会在评估过程中，将考虑广泛的信息，包括劳动力市场情况、通胀压力指标、通胀预期和金融环境发展的相关信息。基于对这些因素的评估，委员会仍认为，在资产购买计划结束后，将联邦基准利率维持在当前目标范围内相当长时间是合适的，特别是若届时通胀预期持续低于2%，且更长期的通胀预期牢牢受固。

当委员会决定开始退出宽松政策时，将采取平衡的方式，与就业最大化和通胀2%的长期目标一致。目前，委员会预计，即使就业和通胀率接近目标水平，经济状况可能使得美联储将联邦基金利率仍维持在低位一段时间，低于委员会认为的长期正常水平。

FOMC货币政策中投票赞成行动的人是：主席耶伦（Janet L. Yellen, Chairman）；副主席杜德利（ William C. Dudley, Vice Chairman）；Lael Brainard；Stanley Fischer；Narayana Kocherlakota；Loretta J. Mester；Jerome H. Powell；Daniel K. Tarullo。投反对票的是Richard W. Fisher和Charles I. Plosser。Fisher认为，实际经济在持续好转、劳动力利用率前景在改善、一般物价水平前景改善、金融市场持续过热信号，可能表明美联储应提早撤出超级宽松的货币政策，时点早于前瞻指引中显示的时间。Plosser反对前瞻指引，其中称“资产购买结束后相当长时间，联邦基金利率仍将处于当前范围”，Plosser认为，这种表述取决于进程，不能反映经济在朝委员会目标前进过程中取得的巨大进步。