09-12 业界动态：美元异军突起是否会撼动当前市场格局？

货币市场回归金融市场的舞台中心，强势美元异军突起。Mohamed El-Erian认为，强势美元可能撼动金融市场格局。

Mohamed El-Erian是前太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官，现任德国安联保险集团(Allianz SE)首席经济顾问。

他在彭博新闻社发表专栏文章称，一些潜在的后果可能被忽视，货币市场的回归可能抹煞主要央行努力争取的更为广泛的金融系统稳定性。

货币波动性在任何时候都不大可能很快平息。当前的货币市场波动性源自于经济增长，以及欧美日政策分歧。未来，这些因素彼此之间的差异将随着经济增长、通胀和货币政策方向而增大。

若乌克兰危机升级，那么情况将更为复杂。苏格兰独立公投也将令货币市场情绪紧绷。

截至本季度，上述所有政治和经济驱动力为美元兑一篮子主要货币贡献了4%的份额，美元对欧元对日元、对英镑涨势尤为明显。

增加的资产波动性将通过多种途径溢出货币市场，进入其他金融资产。这意味着跨境投资的风险和回报将被改变，比如套利交易。同时，这可导致不做对冲的国际股市敞口蒙受损失。随着过度扩张的证券投资组合适应新的波动性，结果就是，货币市场波动性溢出效应越大，更广泛市场的抛售风险就越高。

货币越强势，它们就越可能对政策制定者平抑市场波动性的能力构成威胁。同样地，它们也可能削弱发达国家央行的核心目标。

实际上，目前，有部分金融资产市场已印证了Mohamed El-Erian的观点。

在美联储将于明年加息，尤其加息时点还可能早于市场预期之际，美元被投机者不断推高，汇率愈加强势。这打压了以美元计价的大宗商品，商品及CRB指数近期全线下挫，追踪22种商品期货的彭博大宗商品价格指数隔夜创出五年新低。而突然爆发的货币市场波动性也促使一些投资者削减高收益货币的杠杆套利头寸。

此外，因预期美联储可能在下周的货币政策会议中转为相对鹰派的立场，美国国债收益率近日已稳步上扬，资金也流入了吸引力更高的美元。

美元指数于本周二创下84.50的高位。强势美元打压了一批商品货币，美元兑日元不断走高，今日午间再度以107.39刷新六年高点；美元兑欧元在本周二升至1.2859，为14个月以来最高水平；美元兑加元在今日亚市盘中继续走高，目前交投于隔夜创下的5个月高位1.1057附近；澳元/美元本周破位下行，汇价下探至0.9089，刷新近6个月新低。

股市反应并没有货币市场如此剧烈。投资者担心美联储政策转变可能刺激资金流出新兴市场。剔除日本的MSCI亚太指数跌至一个月低点。