美联储Williams：当前货币政策或诱发金融泡沫，尚未决定在9月退出QE

 美联储旧金山联储主席Williams周一发表其资产泡沫讲话时表示，美联储实施的货币政策对经济的影响可能要比通常所认为的更长，政策对经济和通胀的响应可能在未来很长一段时间内影响资产价格；当前的监管和货币政策行动可能会诱发过度乐观的情绪、冒险行为以及金融泡沫产生。如果决策者打算开始实施打破泡沫的第一步，他们将需要停止认为投资者一贯理性的行为方式。

Williams声称，

“为了理解过往，避免我们刚刚经历的灾难性事件的重演，我们需要承认投资者和金融市场并没有按照理性资产价格理论所指示的方式行事。这也导致了一个行为，包括监管和货币政策措施，可能有预想不到后果出现，这包括了过度乐观、过度冒险以及形成泡沫在内的后果，但这些在标准的理性模型中都是不存在的。”

Williams认为，

大多数经济学家都认为资产定价方式，无论是股票或房产，导致了一些非常糟糕的结果。但最值得注意的是，大多数经济学家和经济决策者未能确定住房价格泡沫，一旦破裂将导致自大萧条以来最严重的经济衰退。

对此Williams建议，决策者发现泡沫这个过程的第一步，是

”承认投资者和金融市场的行为并不按照合理的资产价格理论进行。“

Williams认为，投资者并不考虑提供给他们的所有信息。他们往往至通过过去来看未来。他声称，

”当房价上去的时候，人们希望房价持续上涨。相反，如果房价下跌，人们的目光对未来房价的升值也将表现的更加悲观。资产价格泡沫和崩溃，似乎是一个人性化的结果。而这也为政策制定者如何促进经济和金融稳定带来更加深刻的挑战。”