高盛上调美国10年期国债收益率预期

鉴于市场收益率大涨，高盛经济学家Francesco Garzarelli更新了新的利率预测。

...我们在全面上调至2016年底美国10年期国债收益率的预期25个基点。我们预期，进入2014年的收益率为2.75-3.00%，大约与我们的模型预测和远期利率相当，在2016年前，收益率将攀升至4.00%——高于远期利率。现在，我们仍没有改变其它市场的预测。这意味着美国、欧洲和日本债券市场的收益率差异进一步放大。

关于令我们改变预期的原因，我们会提出以下的观察结果：全球货币环境的紧缩来源于美国。这是不正常的。与之前经济周期相背离的情况是，基准利率调整大部分是来自重新上涨的真实利率溢价上，承认，之前的利率水平被压制了。在其它条件不变的情况下，长期折让率的上升应该对金融资产造成更大的负面影响，因为现金流分布倾向于更遥远的未来。

基于我们经济学家的基线预期，我们针对政府债券的宏观模型显示，10年期美国国债收益率现在应该为2.5%，在年底前升至2.7%，整个2014年会大约保持在2.7%的水平。如果把美联储的宏观经济的预期输入到我们的模型里，保持其它条件不变，今年年底的收益率将大约在现在的水平，但在2014年年中前，收益率将更明确地升破3%。我们的新预期在未来6个月与模型（和现在的远期利率）的预期相符，之后我们的预期会高一些。