美联储副主席耶伦暗示QE结束后将维持宽松

鸽派倾向的美联储二号人物、副主席耶伦表示，美联储应该专注于增加就业，认为当前美国面临周期性就业问题，并非结构性问题。为了保持刺激，在终止购买债券后，即便达到失业率或通胀目标，也可能维持近零的超低利率。

当地时间2月11日，耶伦发表题为“对美国工人而言痛苦的缓慢复苏：成因、影响及美联储的应对”的讲话。   耶伦称，在低通胀和高失业率的环境下，   进一步让就业最大化占据（美联储政策的）中心舞台是完全适合的。 我们会看到更大的所谓财政倍数，紧缩对经济的负面影响比许多研究者预期的大得多。在我看来，欧美的迹象显示，财政紧缩的确提高了失业率。 最大化就业与工人们今天面临的极困难环境之间存在差距，这有助于解释美联储继续为提振复苏做出努力的紧迫性。 我们已经采取，将继续采取有力行动提高经济增长和创造就业的速度。   今年1月，美联储FOMC会议宣布维持去年9月和12月推出的QE3与QE4政策不变，每月购买MBS和美国国债资产合计850亿美元。   FOMC会议声明重申，在失业率低于6.5%、通胀率高于2.5%以前会始终保持近零超低利率，在劳动力市场尚未显著好转以前，仍将继续QE。   但去年12月FOMC会议纪要显示，美联储决策成员对是否将QE3保持到今年底存在明显分歧。拥有FOMC投票权的圣路易斯联储主席Bullard近来也表示，为避免年底突然缩减资产负债表，今年年中以前就要做放慢宽松速度的打算。   本月公布的今年1月美国失业率由去年12月的7.8%升至7.9%。   耶伦11日指出，经济复苏四年来美国失业率依然高企，这体现出需求疲弱，并非结构性问题，是“基础广泛的周期性需求短缺”造成了美国就业市场持续疲弱。所以美联储采取宽松货币政策也不会推升通胀。   耶伦认为，虽然美国政府预算赤字高，但财政政策没有在复苏期间给予经济大力支持。   衰退结束后的一年里，联邦、州与地方层面可自由决定的财政政策促进增长的速度大致与过去复苏期相当。 可自由决定的财政政策此后并未促进增长，这次实际上在限制复苏。联邦政府与地方政府要减少开支，某些情况下，这一阶段大部分增税都是为了应对收入减少。   耶伦还认为，紧缩的负面影响更多，可能损害既定目标。美联储恪守2%的长期通胀目标。必要时美联储有足够工具取消刺激，能给银行储备金付息。在最终撤销大规模刺激时，美联储将很依赖超额准备金利率。   耶伦提到了美国消费者对个人收入的悲观情绪。   她说，复苏的重要因素是大部分人相信   衰退是暂时的，经济将很快恢复正常。 但在最近大部分衰退期，调查显示消费者大幅下调了自己对未来收入增长的预期，衰退以来只是部分上调了预期。   以下美联储图表显示，以往衰退期以后美国就业率怎样减少。